Ръмженето на Пауъл кара Goldman да намали ценовата си цел за S&P 500. Отново.


По време на пика на бичия пазар – който, момче, изглежда толкова отдавна – лудите залагащи на кол-опция, обитаващи канала Wallstreetbets, имаха любимо мемо, за да обяснят защо акциите продължават да се покачват.

„Money Printer Go Brrr“ включва Джей Пауъл в стил Рамбо, председател на Федералния резерв, решително изстрелва зелени пари на всеки, който може да ги вземе.

Е, сега „Jay Powell Go Grrr“ би било по-подходящо. Дружелюбният към търговците паричен бдител се превърна в ръмжаща мечка, повишаваща лихвените проценти.

И инвеститорите не са доволни. Nasdaq Composite COMP,
-6,15%,
богата на такива акции – Apple, Tesla, Nvidia – преди това обичана от купувачите на краткосрочни опции, спадна с 29,3% тази година и отново флиртува с летните дъна. Последното проучване на настроенията на AAII показва, че отделните търговци са най-песимистични от 2009 г. насам.

Сега Goldman Sachs цитира прогнозираното повишаване на лихвите на Пауъл като причина да понижи своя S&P 500 SPX,
-0,84%
цел в края на годината от 4300 на 3600.

„Очакваният път на лихвените проценти сега е по-висок, отколкото предполагахме преди, което накланя разпределението на резултатите от пазара на акции под нашата предишна прогноза“, пише в бележка Дейвид Костин, главен стратег на Goldman за акции в САЩ.

Когато Goldman намали ценовата си цел в края на годината S&P 500 през май от 4700 на 4300 (започна годината с 5100), пазарът прогнозираше, че Фед ще спре своя цикъл на нарастване около 3,25%. Сега трейдърите смятат, че така нареченият терминален лихвен процент ще бъде 4,6%, а икономистите на Goldman виждат възможен пиков процент на фондовете на Фед до 4,75% до следващата пролет.

Това повишава рязко реалната доходност на 10-годишните държавни облигации и Goldman отбелязва, че те са се повишили от минус 1,1% в началото на годината до 1,3%, най-високото ниво от 2011 г. насам. Банката прогнозира, че може да достигне 1,25% до края на 2022 г. преди да достигне връх от 1,5%. Това не е добре за акциите.

Източник: Goldman Sachs

„Връзката между акциите и лихвите е динамична“, отбелязва Костин. „Двигателите на промените в реалната доходност определят въздействието върху оценките на капитала. Увеличаването на теглото на технологичните компании с висок растеж в индекса също увеличи неговата продължителност и чувствителност към скоростта.“

Коефициентът форуърд цена/печалба на S&P 500, който беше 21 в началото на годината, когато реалните лихвени проценти бяха отрицателни, в момента е спаднал до 16.

„Въпреки това през последните няколко седмици връзката се размести; оценките на капитала са намалели от скорошния си връх, но все още се търгуват над нивото, подразбиращо се от скорошната връзка с реалните лихвени проценти. Въз основа единствено на неотдавнашната връзка с реалната доходност, индексът S&P 500 трябва да се търгува при кратно 14x, а не при текущото кратно 16x“, казва Костин.

Оттук и неговото намаление на целевата цена. Добрата новина е, че 3600 е само с още 4,1% по-ниско спрямо затварянето в четвъртък. И Костин смята, че рали в края на годината до 4300 „е възможно, ако инфлацията покаже ясни признаци на отслабване“.

Източник: Goldman Sachs

Лошата новина е, че Goldman смята, че рисковете са изкривени надолу. Упоритата инфлация и по този начин постоянно агресивният Фед може да предизвика рецесия. Икономистите на Goldman поставят 35% шанс това да се случи през следващите 12 месеца.

„В рецесия прогнозираме, че печалбите ще намалеят и разликата в доходността ще се разшири, тласкайки индекса до дъно от 3150“, казва Костин.

Пазари

Уолстрийт е изправен пред нов ден на спад, с фючърсния договор на S&P 500 ES00,
-1,35%
отстъпка от 1% до 3735. 10-годишната доходност на държавните облигации TMUBMUSD10Y,
3,755%
нарасна с 5,4 базисни пункта до 3,769%. Страховете от глобално забавяне тласнаха фючърсите на петрола WTI CL.1,
-3,47%
спад с 2,1% до 81,70 долара за барел.

Бръмченето

Доларовият индекс DXY,
+0,76%
се премести над 112 за първи път от 20 години, тъй като притесненията за европейската икономика и вълненията от италианските избори тласнаха еврото EURUSD,
-0,88%
под $0,98.

Икономическите данни, очаквани в петък, включват бързите отчети на S&P за PMI в производството и услугите в САЩ, и двата публикувани в 21:45 източно. Централната банка на САЩ е домакин на събитието „Fed Listens“, което започва в 14:00 източно, с встъпителни бележки от председателя Джей Пауъл.

Ранната сезонна награда Гринч отива при Дирк Уилър от Citigroup, който предсказа инвеститорите не трябва да очаквате рали на Дядо Коледа тази година.

Новият министър на финансите на Обединеното кралство, Куаси Квартенг, произнесе мини бюджет в четвъртък. Богат на теория за проливането надолу, той обеща намаляване на данъците върху доходите и имуществото и постави шестмесечните разходи за енергийна подкрепа на £60 милиарда ($67 милиарда). Възприеманата фискална инконтиненция на Обединеното кралство видя позлатени добиви TMBMKGB-10Y,
3,768%
скок до 12-годишен връх и все пак стерлинги GBPUSD,
-1,61%
удари 37-годишно дъно.

Акции в Credit Suisse CSGN,
-9,96%
падна с повече от 8% до нови многогодишни дъна поради доклади, че обсадената банка може да трябва да направи съберете допълнителен капитал тъй като се стреми да се преструктурира.

Най-доброто от мрежата

Измамите с COVID-19 може да достигнат 45 милиарда долара
Защо търговията не може да купи мир
Кое е по-лошо за вас: инфлация или рецесия

Диаграмата

През последните 12 месеца повече от половината звънци за затваряне на сесиите „са били придружени от тъжни тромбони“, казва директорът Бенедек Вьорьос, индексна инвестиционна стратегия в S&P Dow Jones Indices, в бележка, публикувана в четвъртък сутринта. При такава тревога инвестирането в акции с ниска волатилност беше по-добър залог.

„За проницателните последователи на факторите ниската волатилност на S&P 500 е донякъде маяк на надежда. Улавяйки непропорционално повече възход, отколкото спад, Low Vol имаше положителна 12-месечна възвръщаемост от 1,2%, спрямо загуба от 11,6% за S&P 500“, отбелязва той.

Източник: S&P Dow Jones Indices

Топ тикери

Ето най-активните борсови тикери на MarketWatch към 6 сутринта източно.

Тикер

Име на сигурността

TSLA,
-4,06%

Тесла

GME,
-8,04%

GameStop

AMC,
-8,72%

AMC Entertainment

AAPL,
-0,64%

Ябълка

NIO,
+0,27%

NIO

AVCT,
+44,69%

Американски виртуални облачни технологии

БИБИ,
-2,48%

Легло Баня & Beyond

маймуна,
-10,05%

Предпочита се AMC Entertainment

NVDA,
-5,28%

Nvidia

AMZN,
-1,04%

Amazon.com

Случайни четения

Връзката между Йода и Мис Пиги
Внимавайте отдолу
Евтина принцеса на Дисни

Need to Know започва рано и се актуализира до началния звънец, но регистрирайте се тук за да го получите веднъж до вашата имейл кутия. Изпратената по имейл версия ще бъде изпратена около 7:30 сутринта източно.