Портфолио на фондовия пазар: портфолио с тефлоново покритие? Само тези 2 сектора могат да ви помогнат да победите Street: Mark Matthews


„Мисля, че мястото, което трябва да бъдеш, е на първо място по благородни метали и на второ място в производителите на стоки. Не знам за Индия, но в други части на Азия, като Индонезия или Австралия, могат да се намерят минни акции, които имат дивидентна доходност от около 10% и не увеличават производството си и затова цените на суровините са много високи, защото предлагането не се увеличава”, казва Марк Матюсръководител на инвестиционни изследвания, Юлий Баер.



Резервната банка на Индия увеличи лихвите, пазарът падна, Фед увеличи лихвите и пазарите се повишиха. Защо така?
Мисля, че Федералният резерв съобщава за намерението си да бъде много агресивен при първоначалното зареждане на повишенията на лихвените проценти и намаляването на баланса. Това, което доставиха вчера, беше в съответствие с това, което ни казаха. Всъщност малко по-малко ястреб в смисъл, че за първите три месеца намалението на баланса ще бъде само около 35 или 40 милиарда долара, докато преди това те са ангажирали 95 милиарда долара.

От другата страна на монетата, за RBI, това беше повишение на лихвите извън цикъла, което при 40 базисни пункта е по-високо, отколкото обикновено, а също и съотношението на задължителните резерви – не се очакваше ликвидност на стойност 10-11 милиарда долара. Предполагам, че едното беше очаквано, а другото не и това е причината реакцията на пазарите да е различна.

От тук накъде? Какво е вашето разбиране или какво ще се справи добре и какво не, когато централните банки повишават лихвите? Има предишен шаблон и има бъдещ шаблон. Какво мислите, че ще бъде на работа?
Ценовото действие от снощи ни показва, че доходността на 10-годишните облигации вероятно няма да надхвърли 3%, защото още веднъж Фед притежава толкова много работа през последните няколко месеца, че пазарът вече е оценил много от движенията, които това ще се случи през следващите няколко месеца. Като се има предвид това, не мисля, че сме на бичи пазар. Вероятно се намираме в много нестабилен търговски диапазон и всъщност бих си помислил, че шансът за спад все още е по-висок, отколкото нагоре, защото цените на суровините все още са много високи и инфлацията е реално нещо.

Така че, за да отговоря на въпроса ви, мисля, че мястото, което трябва да бъдете, е в благородните метали номер едно и производителите на стоки номер две. Не знам за Индия, но в други части на Азия, като Индонезия или Австралия, могат да се намерят минни акции, които имат дивидентна доходност от около 10% и не увеличават производството си и затова цените на суровините са много високи, защото предлагането не се увеличава. Те просто изваждат нещата от земята и ви дават 10% доходност и мисля, че това е мястото, където трябва да бъдете.

Но в рамките на конструкцията на пазара на акции ще бъдат ли оспорени високото потребление и високите PE имена? Дали растежът като история е нещо, от което човек трябва да се отдалечи и банките и историите отдолу нагоре вероятно ще се справят добре?
Мисля, че журито все още е навън. Рей Далио, известният милиардер, мениджър на хедж фонд, публикува статия, която си струва да прочетете в акаунта си в Linkedin в понеделник. Заглавието на статията е нещо като Popping Bubbles. Той има собствен индикатор за балон и изброява шест променливи в това нещо, това са класическите неща, които бихте гледали от оценки до настроения.

Той може да изпълни това от 1900 г. и това показва, че балонът е изваден от пазара, защото се търгуваше на 80% от най-високите си стойности за всички времена в края на миналата година и това падна до 40%. но той завършва, като казва, че ако погледнете миналите големи изблици на балони и той използва 1920-те и края на 1990-те като примери, и посочва, че тогава неговият индикатор за балон е спаднал до 20%, преди да достигне дъното. В момента сме на 40%, но неговата гледна точка е, че по пътя надолу човек може да отиде още по-надолу, където дългосрочните средни стойности или където справедливата стойност обикновено се свързва. Човек може да стане свръхпродаден и подценен в процеса на тези масивни корекции на балон.

Месец до момента Индия успя да надмине спада, който се наблюдава на американските фондови пазари. Например, месецът на S&P до момента е намалял с около 8-8,5%, докато бенчмаркът Nifty 50 е паднал само с около 2,5 до 3 странни процента. Ще се намали ли тази разлика, при която Индия се представя по-слабо и пазарите на акции в САЩ се изравняват?
честно казано не знам. На месечна база това е нещо като хвърляне на монета, но знам, че това, което движи индийския пазар, е местният инвеститор и е много важно да се прецени реакцията им на това изненадващо увеличение на лихвите, което като цяло смятам за мечешко, защото не само беше изненада, но RBI, както повечето други централни банки, не прави нещо просто и това е еднократно. Вероятно гледаме цикъл на повишаване на лихвите пред нас, това ще продължи доста месеци. Бих искал да преценя оценката на местните инвеститори за това, за да разбера накъде е вероятно да отиде Индия. Разбира се, хубавото за Индия е, че банките са много големи в индекса и техните нетни лихвени маржове ще бъдат подпомогнати от това повишаване на лихвите. Банките в Америка не са толкова голям компонент на S&P 500.

Когато започнат повишаването на лихвите, големите банки се справят добре. Но тъй като инфлацията е реална и грозна, какво могат да направят инвеститорите, за да направят портфейла си с тефлоново покритие срещу инфлацията?
просто го казах. Нямам нищо против да го повторя, защото е важно. Човек иска да притежава благородни метали и копачи на стоки като въглища, желязна руда, каквото и да е.

Ние не сме близо до изискване за унищожение, когато става въпрос за стоки?
Може би в определени стоки. Те са гъвкави цени. Имам предвид разделянето на компонентите на ИПЦ на гъвкави и лепкави и определено всички неща, свързани със стоки – предимно свързани с енергията, но също и с храните – се класифицират като артикули с гъвкава цена. цените им могат лесно да се понижат, ако се повишат достатъчно, така че хората вече да не могат да си позволят да ги купуват.

Взех такси вкъщи всеки ден след работа тук в Сингапур, защото ми струва около $10 или $15, сега те искат $20 или $25, така че вместо това се качвам на метрото до вкъщи и така предполагам, че по заобиколен начин съм отговаряйки на вашия въпрос. Да, виждаме известно унищожаване на търсенето. Аз лично съм свидетел на това в ежедневието си.

Сега в бум на стоки или спад, който причинява инфлация, използвам елементарна терминология в полза на нашите зрители. Богатството ще се премести от един регион в другия регион. В цялата тази промяна на богатството като инвеститор, освен купуването на злато и миньори, кои са другите гранични пазари, в които човек трябва да инвестира?
Граници, които не познавам особено, но сред нововъзникващите пазари има основно Южна Африка, Малайзия и Индонезия и много страни надолу в Латинска Америка като Чили и Бразилия. Но аз не знам много за тях.

Насрещният въпрос, който обсъждаме, е страх от инфлация. Пазарите са склонни да ценят доста по-напред от реалното събитие, което е, че Фед се затяга днес, а индийската централна банка се затяга вчера. Но дали пазарите на акции вече оценяват това, защото в Индия доходността на облигациите е 7,6%. Не очаквате 10-годишният отчет на САЩ да надхвърли 3%. Твърде късно ли е да се купи лошата търговия с инфлация? Време ли е да започнем да купуваме потребителите, вместо да залагаме на производителите?
Вашето мнение е добре прието, че темпът на инфлация вероятно няма да остане на това ниво. В Америка е около 8%. Инфлацията няма да продължи да бъде 8% в Америка в продължение на много месеци и не мисля, че ще надхвърли 8%. Но това не означава, че цените ще паднат. Цените могат да останат много високи и компаниите, които произвеждат тези неща като стоки, ще имат много големи маржове с цените на нивата, на които са, и ще могат да ни изплащат големи дивиденти.