Пакистанската икономика е на ръба


Писателят е бивш ръководител на инвестициите в нововъзникващите пазари на Citigroup и автор на „The Gathering Storm“

Пакистан е в политически и икономически хаос. Най-гъсто населената й провинция Пенджаб беше без правителство в продължение на почти месец, защото губернаторът, който беше назначен от бившия премиер Имран Хан, беше отказал да положи клетва на новоизбрания главен министър на провинцията. Президентът Ариф Алви, член на партията на Хан, подкрепя действията на губернатора на Пенджаб.

Междувременно валутните резерви на Пакистан намаляха рязко през последните два месеца. Новото правителство се надява да спре кървенето с подобрен пакет от МВФ и повече краткосрочни заеми от Китай и Саудитска Арабия. Доставките на електроенергия за домакинствата и промишлеността бяха прекъснати, тъй като страната, която нямаше пари, вече не може да си позволи да купува въглища или природен газ от чужбина, за да захранва своите електроцентрали.

Новоизбраният премиер Шехбаз Шариф беше в Саудитска Арабия миналата седмица, за да потърси повече финансова помощ от богатото на петрол кралство, в допълнение към съществуващия двустранен кредит от 4,2 милиарда долара. Пакистан дължи на Китай 4,3 милиарда долара краткосрочни заеми в допълнение към скъпите заеми за финансиране на електроцентралите, построени по програмата Китай-Пакистански икономически коридор.

Финансовият министър на Пакистан Мифтах Исмаил се срещна с МВФ във Вашингтон миналия месец и поиска увеличаване на размера и продължителността на текущата му програма за фонд от 6 милиарда долара, започната през 2019 г.

Международните търговски дългови пазари са практически затворени за Пакистан. Неговите петгодишни държавни облигации се търгуват с близо 13 процента, което е сред най-високите в нововъзникващите пазари.

Официалните ликвидни валутни резерви на Пакистан (с изключение на златните резерви от около 4 милиарда долара) са спаднали до едва 6,6 милиарда долара, или с 6 милиарда долара, от края на февруари. Нивото на резервите осигурява покритие само за един месец внос.

Според Исмаил фискалният дефицит може да достигне Rs5.6tn ($30bn), или около 8.8% от брутния вътрешен продукт, спрямо целта от около Rs4tn до края на юни. Нестабилната политическа ситуация в Пакистан затруднява новото правителство да предприеме каквито и да е трудни стъпки.

Дефицитът на федералния бюджет през първите девет месеца на текущата фискална година скочи до невероятните 3,2 трилиона рупии, с 53 на сто повече в сравнение със същия период на предходната година. Значителна причина за това бяха популистките мерки на Хан, включително решението му да не прехвърли въздействието на покачващите се цени на петрола върху потребителите. Субсидирането на петролни продукти струва около 1,1 милиарда долара на тримесечие. Това обаче не е единствената причина за тежкото състояние на публичните финанси.

Политическата икономия на Пакистан, която търси рента, доминирана от военния истеблишмънт и специални интереси, предоставя 1,3 трилиона рупии данъчни субсидии на големите предприятия и индустриите, според Федералното бюро за приходите на Пакистан, неговият орган за събиране на данъци.

Пакистан обаче събира много малко данъци от пазара на градска собственост, който процъфтява от известно време например. Големите къщи или парцели могат да струват между $500 000 и $2 милиона, но собствениците плащат малък данък. Според Шахрукх Вани, икономист от Оксфордския университет, целият Пенджаб, дом на население от над 100 милиона души, събира по-малко данъци върху градската собственост от град Ченай в Индия, с население от около 10 милиона души.

Време е богатите в Пакистан да започнат да плащат своя дял от данъците. МВФ не трябва да позволява да се разглежда като спасява богатите, което изглежда прави, като пренебрегва многократните отклонения на Пакистан при изпълнението на целите на програмата.

Богатите също трябва да плащат по-високи данъци върху собствеността и да плащат повече за електричество и луксозни автомобили, отколкото гражданите с ниски доходи или гражданите от средната класа, които вече се блъскат от двуцифрената инфлация (в момента 13,4 на сто), която е третата най-висока сред основните глобални икономики. Стив Ханке, професор по приложна икономика в университета “Джон Хопкинс”, изчисли реализираната инфлация в Пакистан като невероятните 30 процента годишноповече от два пъти официалния курс.

По-нататъшното забавяне на провеждането на смислени икономически реформи може да доведе до още икономически трудности и социални вълнения.