Пазарите са капиталова идея, която е…


Преди години някои от моите колеги и аз седяхме около конферентната маса в Работен ден нюзрум по време на „лидерска конференция“. Дългогодишна традиция в повечето вестници по света е висшите служители да се събират веднъж на ден, за да обсъждат „лидерите“ или „редакторите“, които са колоната на мнението на вестника, появяваща се в нещо, което не е изненадващо, наречено „редакционни страница”.

Поради тази причина колоните, които се появяват на страницата срещу редакционната страница, се наричат ​​„op-eds“ за „срещу редакционната статия“ и обикновено се състоят от мнение на някой друг.

Тези дискусии могат да станат остри.

Динамиката е поучителна за срещите като цяло. Номерът е да се опитате да не кажете нищо, защото ако го направите, има голям шанс да напишете редакционната статия. От друга страна, неизказването на нищо би позволило на чуждите идиотски идеи да формират мнението на вестника, което за определен тип хора може да предизвика силно дразнене.

Тъй като дискусиите на лидерите винаги се ръководят от редактора и заместник-редакторът обикновено присъства, конференциите на лидерите също са шанс за останалата част от висшия персонал тихо и често не толкова тихо да се състезават интелектуално в опит да демонстрират на своите колеги, че бъдете идиоти, които всъщност са.

Никога не можех да си задържа устата затворена, колкото и да се опитвах, на тези срещи и следователно в крайна сметка написах огромен брой Работен денредакционните статии през годините. Един ден тогавашният политически редактор, много брилянтен политически анализатор, заяви, че не може да разбере цялата суматоха около тези неща, наречени „пазари“.

„Един ден те се изкачват, след това слизат, след това се качват, след това слизат надолу“, каза той за известно забавление. Едва сдържах раздразнението си, но имах важен обяд, така че – необичайно – успях да замълча.

Но години след това мислех какво трябваше да кажа в този момент, защото вярвам, че за много лаици пазарите са нещо като объркваща, безполезна, разочароваща бъркотия. Всеки изпада в такъв шеговит; номерата се променят и се пишат новини. Но каква е логиката зад всичко това?

Това, което трябваше да кажа, е следното: пазарите са най-прекрасните, мощни, луди, брилянтни, разочароващи и славни иновации на съвременния свят. Те са брилянтни по много причини, но най-очевидно са блестящи, защото казват истината. И те го разказват сами, без никаква помощ от идеолози или експерти. Тъй като те са бинарни – има само печалба или загуба – те отразяват това, което инвеститорите наистина мислят, за разлика от това, което казват, или дори това, което казват, че мислят, или дори това, което мислят, че мислят.

Тяхната функция в обществото е да разпределят ефективно капитала и те го правят великолепно. Привидно лудото поклащане нагоре и плъзгане надолу е абсолютно неразделна част от този процес на разпределение, защото само незабавна, динамична система може да постигне този резултат.

И между другото, не е вярно, че те „качат нагоре и след това слизат надолу“. Като цяло те се покачват. Стойността на JSE All Share вече е над 70 000. Спомням си, че бях много развълнуван да докладвам за важното събитие през 2002 г., когато All Share достигна 1000. Фактът, че фондовите борси имат тенденция да се покачват в дългосрочен план, е нещо като доказателство, че фондовите пазари наистина разпределят капитала ефективно в дългосрочен план. Те възнаграждават успеха и провалят с брутална ефективност.

Синдикатите изискват 10% увеличение на заплатите в публичния сектор, което подготвя почвата за ожесточена битка

Междувременно, разбира се, те са нестабилни. Те се мият напред-назад, понякога със страшна нестабилност. Пазарните сривове могат да унищожат богатствата за миг. Но това е цената, която плащате за динамиката.

Ето защо фондовите пазари се развиха толкова бързо през последните 300 години и броят на акциите се увеличи толкова бързо. Веднъж можеха да се създават само „чартърни компании“ с харта за съгласие, издадена от регента. Така че имахме само шепа компании по целия свят, като Британската източноиндийска компания и холандската източноиндийска компания. Акциите на тези компании се търгуват в кафенета в Лондон и Амстердам. Но сега почти всяка държава – дори и „комунистическите“ страни, има борси, а количеството и размерът на корпорациите са просто невероятни.

Възходът на корпорациите беше една от характеристиките на нашата ера и се случи въпреки, че оригиналните версии се занимаваха с неща, които дори във вашето средно бордело биха били погледнати накриво. Някак си с течение на времето и с регулация многобройните им добродетели постепенно засенчват отвратителните им пороци. Дори когато отприщиха творчеството, предприемчивостта и богатството, те също така засилиха порока, насърчаваха алчността и предоставяха безкрайни възможности за корупция. Но като цяло те работят.

В Южна Африка нашите фондови пазари са едно от най-големите постижения на страната. Изглежда странно да се каже това, но мисля, че е вярно. Ние изградихме мощна сграда във въздуха и стойността, която носи, възможностите, които предоставя, са удивителни. Готов съм да ви гарантирам, че ако попитате който и да е политик в страната каква е общата стойност на акциите на JSE, те няма да дойдат в рамките на R1-трилион от действителния брой.

Достатъчно е да се каже, че стойността на JSE сега е около четири пъти по-голям от БВП на SA, което го прави пълен отклонение в световен мащаб. Стойността на Лондонската фондова борса, например, е с около 20% по-голяма от БВП на Обединеното кралство. Чрез войни, апартейд, международни кризи и завземане на държавата, JSE повече или по-малко защити богатството на страната от най-лошото, което светът може да предложи. Той също така помогна да се защитят инвеститорите от другите коне на апокалипсиса: инфлацията и невежите политици.

Така че беше истинска загриженост да видим през последното десетилетие, че компаниите се отдалечават от JSE. 700-те компании, които някога бяха изброени, сега са намалели до около 400. Създадени са нови борси, което предполага, че част от проблема е в самата JSE. Но като цяло проблемът е, че силните фондови пазари изискват силен икономически растеж, за да подпомогнат растежа на самите компании. В SA имаше много силно развиващи се компании, но този растеж обикновено се осъществи извън страната.

JSE обяви във вторник набор от мерки, предназначени да се опитат да подобрят потока от компании към борсата. Това е добра новина и, разбира се, остава да видим дали тези мерки ще работят. Но самостоятелно, това е малко вероятно. Борсата се нуждае от подкрепа от инвеститори и от правителството. За да получи подкрепата на инвеститорите, той трябва да бъде по-стриктен по отношение на злоупотребите, които прави само с половин уста.

А политическа подкрепа? Инвеститорът Крис Логан посочва на Fin24 че когато производителят на чипове Arm търсеше място за листване, това беше събитие на ниво кабинет и британският премиер Борис Джонсън лично изигра роля за насочването на компанията към листване в Лондон. Това е вид внимание, което се изисква от политиците на SA. DM/BM

Тази колона е част от нашия бюлетин After the Bell, който излиза между 17.30 и 18.00 часа всеки делничен ден. За да се абонирате, моля, имейл [email protected] или [email protected]

Галерия