Анализ: На фона на напрегнатите избори в Бразилия Petrobras се очертава като изненадващ любимец на пазара


Регистрирайте се сега за БЕЗПЛАТЕН неограничен достъп до Reuters.com

РИО ДЕ ЖАНЕЙРО, 22 септември (Ройтерс) – Бразилската държавна петролна компания Petrobras (PETR4.SA) прекара голяма част от 2022 г. в сътресения, преминавайки през четирима главни изпълнителни директори, докато президентът Жаир Болсонаро настояваше компанията да свали цените на горивата.

Изправени пред това и вероятното завръщане на ляво правителство на изборите следващия месец, някои инвеститори се преместиха встрани. Но от седем местни фондови мениджъри, които разговаряха с Ройтерс през последните седмици, петима казаха, че поддържат или дори увеличават позициите си с наближаването на напрегнатите избори.

Техният сдържан оптимизъм подчертава колко много инвеститори се примиряват с водещия кандидат, бившия президент Луис Инасио Лула да Силва, дори когато става въпрос за държавни фирми, чиито печалби страдаха понякога при неговата Работническа партия (PT).

Регистрирайте се сега за БЕЗПЛАТЕН неограничен достъп до Reuters.com

Част от спорния случай е залогът, че е малко вероятно Лула да повтори политическите ексцесии от своя мандат 2003-2010 г. и мандата на избрания от него наследник 2011-2016 г., когато държавната петролна компания се превърна в стенограма за лошо управление и корупция.

Но също така отразява разочарованието сред някои инвеститори от дясното правителство на Болсонаро, което встъпи в длъжност през 2019 г., обещавайки ортодоксални политики и възможна приватизация – само за да предприеме агресивен практически подход към управлението на компанията и ценообразуването на горивата. Прочетете още

Тези политики натежаха върху оценката на компанията, откакто той встъпи в длъжност и в резултат на това някои инвеститори не виждат голяма разлика с по-открито интервенционисткия подход на Лула.

„Нямаше сериозна дискусия относно приватизацията на Petrobras. Лула ще окаже натиск върху цените на горивата, но Болсонаро направи същото“, каза Джеймс Гулбрандсен, главен инвестиционен директор за Латинска Америка в NCH Capital в Рио де Жанейро.

“Каква е разликата? Не виждам голяма.”

Въпреки тазгодишния хаотичен поток от новини, Petrobras засега оправдава биковете на местния пазар. Нейните привилегировани акции в Сао Пауло са се повишили с около 63% от началото на годината, побеждавайки всички глобални големи петролни компании и далеч надминавайки бразилския бенчмарк Bovespa equities index, (.BVSP) което е с около 7%. Прочетете още

Въпреки това няколко инвеститори смятат, че акциите все още имат място за движение.

„Акциите на Petrobras са наистина евтини“, каза мениджър на фондове в Сао Пауло с около 20 милиарда реала (3,9 милиарда долара) под управление. Подобно на много интервюирани за тази статия, той пожела анонимност, за да говори откровено за държавната фирма на фона на разгорещени избори.

„Разумно е да се очакват някои промени (ако Лула спечели). Но не се очаква регресия към политиките на (последното) правителство на PT. И дори така, тази регресия е повече от оценена.“

МЕЧКИ СЕ ОТВЪРЖАТ

Докато много инвеститори остават сравнително оптимистични, някои играят на изчакване.

При правителствата на PT на Лула и неговия наследник Дилма Русеф, Petrobras силно субсидира бразилците на помпата, понасяйки милиарди долари загуби поради политики, които Лула намекна, че може да възобнови.

Въпреки че Болсонаро многократно е уволнявал главни изпълнителни директори, когато цените на горивата се повишиха, компанията поне формално работи при аполитична ценова политика по време на мандата му, в която Petrobras проследява глобалните енергийни пазари с вътрешните си цени на горивата.

„Атрактивната оценка прави позицията в компанията си струва. Все пак това не оправдава увеличаването на дела ни в компанията, като се имат предвид рисковете, свързани с изборите, които са изключително високи“, каза един фонд мениджър.

„Сред тревожните фактори са знаците от Лула за това как той ще промени ценовата политика на компанията.“

В бележка до клиентите през юни анализаторите на Bradesco BBI Винсенте Фаланга и Густаво Садка поддържат, че рисковете, свързани с Petrobras, „остават изкривени нагоре“.

Но в нова бележка тази седмица същите анализатори казаха, че сега вярват, че Petrobras под ръководството на Лула може да се впусне в скъпи придобивания на бивши държавни фирми като енергийната компания Eletrobras (ELET6.SA) и дистрибутор на горива Вибра Енергия.

„За разлика от предишните ни сценарии“, пишат те, подобни ходове „ще бъдат пагубни за акционерите“.

($1 = 5,18 реала)

Регистрирайте се сега за БЕЗПЛАТЕН неограничен достъп до Reuters.com

Репортаж от Gram Slattery в Рио де Жанейро и монтаж от Paula Laier в Сао Пауло Редактиране от Brad Haynes и Marguerita Choy

Нашите стандарти: Принципите на Thomson Reuters Trust.